به نقل از اکو ایران، بازار طلا در آستانه شروع معاملات داخلی با یکی از مهم ترین سیگنال های منفی هفته های اخیر روبه رو شده است. سخنرانی کوین وارش در نشست جکسون هول و افزایش انتظارات نسبت به تداوم سیاست های انقباضی فدرال رزرو، موج تازه ای از فشار فروش را در بازارهای جهانی ایجاد کرد؛ موجی که اونس طلا را بیش از 3 درصد پایین کشید و حالا می تواند در صورت ثبات نرخ ارز، مستقیماً به بازار طلای ایران منتقل شود.

واکنش بازارهای جهانی به سخنان رییس فدرال رزرو سریع و شدید بود. پس از آنکه احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر از محدوده 35 تا 36 درصد به حدود 56 تا 58 درصد افزایش یافت، معامله گران بار دیگر بخشی از انتظارات خود نسبت به سیاست پولی آمریکا را بازتنظیم کردند. نتیجه این تغییر انتظارات، تقویت دلار، رشد بازده اوراق خزانه داری آمریکا و افزایش فشار بر فلزات گرانبها بود.

اونس جهانی طلا در ادامه این تحولات بیش از 3 درصد افت کرد و از سطوح بالاتر هفته فاصله گرفت. نقره نیز شرایط مشابهی را تجربه کرد و با فشار سنگین فروش مواجه شد. این واکنش نشان می دهد بازار جهانی طلا بیش از گذشته نسبت به مسیر نرخ بهره و سیگنال های سیاست گذاران پولی آمریکا حساس شده است.

اهمیت این اتفاق برای معامله گران داخلی زمانی بیشتر می شود که بدانیم بازار طلای ایران در آخرین روز معاملاتی پیش از ریزش اونس نیز نشانه هایی از ضعف تقاضا و فشار فروش را نشان داده بود.

در معاملات چهارشنبه، نرخ دلار آزاد در محدوده 199 هزار تومان قرار داشت و برخلاف دوره هایی که رشد نرخ ارز می توانست کاهش اونس جهانی را جبران کند، بازار ارز محرک صعودی قدرتمندی در اختیار بازار طلا قرار نداد.

هم زمان صندوق های طلا نیز در بخش هایی از معاملات با فشار عرضه و خروج نقدینگی مواجه شدند. گزارش ها از خروج چند هزار میلیارد تومان پول از این بخش حکایت داشت؛ موضوعی که نشان می دهد معامله گران پیش از دریافت شوک جدید از بازار جهانی نیز با احتیاط بیشتری در سمت خرید طلا قرار گرفته بودند.

در بازار فیزیکی نیز نشانه هایی از کاهش حباب مشاهده شد. افت حباب برخی قطعات سکه در جریان معاملات چهارشنبه نشان داد که بخشی از پریمیوم شکل گرفته در بازار آمادگی تخلیه دارد؛ مسئله ای که با ریزش جدید اونس جهانی اهمیت بیشتری پیدا می کند.

با وجود ریزش سنگین اونس جهانی پس از نشست جکسون هول، بازار طلای ایران در معاملات امروز با یک متغیر حمایتی مهم مواجه شد. نرخ دلار که در معاملات چهارشنبه در محدوده 199 هزار تومان قرار داشت، امروز تا حوالی 203 هزار تومان افزایش یافت و همین رشد نرخ ارز توانست بخش قابل توجهی از اثر منفی سقوط قیمت جهانی طلا را خنثی کند.

در واقع، اگر دلار در محدوده چهارشنبه باقی می ماند، افت بیش از 3 درصدی اونس جهانی می توانست فشار بسیار شدیدتری بر طلای 18 عیار، طلای آب شده، سکه و صندوق های طلا وارد کند. اما افزایش حدود 4 هزار تومانی نرخ دلار مانع از انتقال کامل شوک بازار جهانی به قیمت های داخلی شد.

نکته قابل توجه دیگر، تغییر وضعیت حباب در بخش هایی از بازار طلاست. حباب هایی که پیش از این وارد محدوده منفی شده بودند، با افزایش نرخ ارز و تغییر نسبت میان قیمت بازار و ارزش ذاتی، بخشی از افت خود را جبران کردند و در مواردی بار دیگر به محدوده مثبت بازگشتند. به این ترتیب، حباب منفی که انتظار می رفت هم زمان با سقوط اونس فشار مضاعفی بر بازار وارد کند، فعلاً نه تنها عمیق تر نشده، بلکه در برخی بخش ها به کمک قیمت های بازار طلا آمده است.

این وضعیت بار دیگر دو نیروی اصلی و بعضاً متضاد بازار طلای ایران را به نمایش می گذارد. از یک طرف اونس جهانی تحت تأثیر افزایش انتظارات نسبت به سیاست های انقباضی فدرال رزرو با فشار فروش سنگینی روبه رو شده و از طرف دیگر، رشد نرخ دلار در بازار داخلی مانند یک ضربه گیر عمل کرده است.

بنابراین معاملات امروز بیش از آنکه صرفاً تحت تأثیر ریزش اونس باشد، صحنه تقابل دو متغیر مهم است؛ طلای جهانی نزولی در برابر دلار داخلی صعودی . تا زمانی که دلار بتواند محدوده های فعلی را حفظ کند، بخشی از فشار ناشی از افت اونس خنثی خواهد شد؛ اما در صورت عقب نشینی نرخ ارز، اثر ریزش بازار جهانی می تواند با شدت بیشتری در قیمت طلای داخلی و صندوق های طلا نمایان شود.

در نهایت، اتفاقات اخیر یک پیام مهم برای تحلیلگران بازار طلای ایران دارد؛ دیگر نمی توان مسیر این بازار را تنها از دریچه نرخ دلار تحلیل کرد. در کنار تحولات ارزی داخل، تصمیم های فدرال رزرو، انتظارات نرخ بهره آمریکا، بازده اوراق خزانه داری و رفتار اونس جهانی اکنون نقشی تعیین کننده در جهت دهی به بازار طلا دارند.

جکسون هول نمونه روشنی از همین موضوع بود؛ یک تغییر در انتظارات سیاست پولی آمریکا توانست اونس را با ریزشی سنگین مواجه کند، اما هم زمان افزایش نرخ دلار در ایران بخش زیادی از این شوک را جذب کرد. از این رو، تحلیلگر بازار طلا برای ترسیم چشم انداز دقیق تر باید هم زمان یک چشم به بازار ارز داخلی و چشم دیگر به فدرال رزرو و تحولات بازارهای جهانی داشته باشد.

سال هاست که معامله گران بازار طلای ایران نرخ دلار را مهم ترین متغیر برای پیش بینی قیمت ها در نظر می گیرند؛ اما تحولات اخیر بار دیگر نشان داد که تمرکز صرف بر بازار ارز می تواند تصویر ناقصی از آینده طلا ارائه دهد.

در شرایط فعلی، تصمیم های فدرال رزرو، انتظارات مربوط به نرخ بهره آمریکا، داده های تورمی و اشتغال این کشور، بازده اوراق خزانه داری و رفتار شاخص دلار همگی مستقیماً بر قیمت اونس اثر می گذارند و از مسیر بازار جهانی به معاملات داخلی منتقل می شوند.

بنابراین تحلیلگران بازار طلا علاوه بر رصد لحظه ای نرخ دلار، باید نگاه ویژه ای به تحولات فدرال رزرو داشته باشند. جکسون هول نشان داد که حتی یک تغییر در لحن سیاست گذاران پولی آمریکا می تواند ظرف چند ساعت معادلات بازار جهانی طلا را تغییر دهد و در ادامه، بازار فیزیکی و صندوق های طلای ایران را نیز تحت تأثیر قرار دهد.

در کوتاه مدت، تا زمانی که اثر سخنان جکسون هول در بازار جهانی تخلیه نشده و دلار داخلی نیز نشانه ای جدی از حرکت صعودی نشان نداده است، کفه ریسک در بازار طلا بیشتر به سمت فروشندگان سنگینی می کند؛ شرایطی که می تواند قیمت ها و حباب بازار فیزیکی و صندوق های طلا را همچنان تحت فشار نگه دارد.