بورس در پیچ تاریخی است؛ از یک سو عملکرد بنگاه ها نشان دهنده بازگشت قدرت سودآوری و تاب آوری عملیاتی در مواجهه با تورم و شوک های بیرونی است و از سوی دیگر، متغیرهای کلان از جمله نرخ بهره، سیاست های پولی و مداخلات قیمتی، عملا مانع از بازتاب این واقعیت ها در قیمت سهام شده اند.

به گزارش دنیای اقتصاد، گزارش های شش ماهه منتشرشده در سامانه کدال حاکی از رشد 28 درصدی سود خالص تجمیعی شرکت هاست؛ رشدی که عمدتا در صنایع پالایشی، دارویی و بانکی متمرکز بوده و نشان می دهد بخش واقعی اقتصاد در سطح بنگاه ها توانسته خود را با شرایط سخت تطبیق دهد. با این حال، پافشاری سیاستگذار بر تداوم نرخ بهره نزدیک به 40 درصد، شکاف میان ارزش ذاتی و قیمت بازار را به بالاترین سطح تاریخی رسانده و زمینه شکل گیری تله ارزش را فراهم کرده است.

کامل ابراهیمیان، تحلیلگر ارشد بازار سرمایه گفت: گزارش های مالی شش ماهه منتهی به شهریور 1404 نشان دهنده واگرایی معنادار میان سلامت عملکرد بنگاه ها و چالش های پایدار در سطح کلان اقتصاد کشور است.

در حالی که سود خالص تجمیعی شرکت ها در نیمه نخست سال با رشد 28 درصدی همراه بوده، معیارهای ارزش گذاری بازار سهام همچنان تحت فشار سیاست های پولی انقباضی و نرخ بهره نزدیک به 40 درصد در کف های تاریخی قرار دارند.

او افزود: سود خالص فصلی شرکت های بورسی با رشد 34 درصد نسبت به سال گذشته به 363 هزار میلیارد تومان رسید و سود تجمیعی نیمه نخست سال به 793 هزار میلیارد تومان افزایش یافت.

در بخش پالایشی با رشد 277 درصدی سودآوری مواجه بودیم، صنعت دارو با رشد 115 درصدی عملکرد کم نظیری ثبت کرد، صنعت سیمان به سودآوری 84 درصدی دست یافت و بانک ها نیز با 46 درصد رشد سود تقویت شدند.

وی تصریح کرد: صنعت فولاد با افت 40 درصدی سود، قربانی اصلی قیمت گذاری دستوری و محدودیت انرژی بوده و صنعت خودروسازی با تداوم زیان 27 هزار میلیارد تومانی در بحران ساختاری عمیق قرار دارد. نرخ بهره بالا از یک سو مانع ورود نقدینگی به سهام می شود و از سوی دیگر هزینه های مالی شرکت ها را افزایش داده است؛ تنها در فصل تابستان 60 همت هزینه مالی ثبت شده که معادل 16.5 درصد کل سود خالص بازار است.

ابراهیمیان گفت: بازار سهام در وضعیت دوگانه ای قرار دارد؛ در سطح شرکت ها با بنیاد قوی مواجهیم اما شرایط کلان نامساعد است. بازگشت تعادل منوط به چرخش سیاست های پولی، حذف قیمت گذاری دستوری و واقعی سازی نرخ ارز است. برای سرمایه گذاران ارزش محور، دوره کنونی یک فرصت استراتژیک برای انباشت سهام بنیادی محسوب می شود، اما تا زمان تعدیل متغیرهای کلان، بازار ممکن است در وضعیت تله ارزش باقی بماند.

حسن حسین نیا، تحلیلگر بازار سرمایه نیز گفت: برآیند عملکرد بنگاه ها در فصل تابستان، با وجود قطعی برق و شرایط ناشی از جنگ تحمیلی 12روزه، قابل قبول ارزیابی می شود، اما در برخی صنایع بزرگ، گزارش ها کمتر از سطح انتظار بازار بود. روز شنبه شاخص کل بورس با ریزش همراه شد، اما در نیم ساعت پایانی با جمع آوری صف های فروش و تقویت تقاضا همراه شد که نشان می دهد نگاه فعالان بازار همچنان مثبت و همراه با امیدواری است.